led市場需求降溫 產業(yè)過度投資面臨考驗

走過2010年下半TV市場庫存調節(jié)沖擊后，LED業(yè)者原本以為2011年將迎來春暖花開的好日，但隨著第1季財報公布后獲利表現黯淡，毛利率明顯低于2010年第4季表現，再加上近期業(yè)者4月營收依舊低迷，恐將面臨傳統(tǒng)旺季不旺窘境，加上新臺幣匯率波動急遽，匯損警訊再度升高，2011年第2季將讓LED業(yè)者面臨腹背夾攻的挑戰(zhàn)。

　　盡管直到2011年第1季各家業(yè)者仍預期2011全年LED TV滲透率將可達到50%,市場規(guī)模呈現倍速成長，將可輕易擊敗CCFL背光機種的既有勢力，但LED TV大餅并未如想像中肥美，市場導入的成長速度也不是直線陡峭地成長。

　　隨著全球消費力道減弱，日韓系TV品牌大廠紛紛下修LED TV出貨量，當市場銷售并未如預期啟動，反而是終端市場對價格下降的期待，迫使上游元件廠不斷被客戶要求拉高亮度規(guī)格，但同時仍舊得面臨成本降低壓力所帶來的價格下滑。

　　隨著LED廠第1季季報公布，各家LED廠毛利率表現幾乎達到破底邊緣，尤其是上游磊晶廠如晶電、璨圓，單季毛利率從2010年高峰的40%水準，驟降至15~16%,泰谷毛利率更意外轉成負數，高階TV背光晶粒的良率已成為LED廠心中之痛。

　　盡管各家信誓旦旦認為，第2季良率將可望獲得改善，但各家4月營收公布后，上游廠仍舊未見起色，平均良率約在60%,加上TV市場買氣趨于保守，CCFL背光機種重起爐灶，LED傳統(tǒng)旺季將延遲報到。

　　不同于第1季的匯率穩(wěn)定，近日新臺幣兌美元匯價一度升破28.5:1,匯率風暴山雨欲來，LED廠恐將再重演2010年第4季遭受匯損沖擊的虧損陰霾，若LED廠良率仍未能快速提升，在內憂外患雙重打擊下，LED廠第2季營運低潮延續(xù)、挑戰(zhàn)更加嚴峻，盡管產= 滿載，卻恐將只是徒做白工。

　　在價差無法突破下，LED TV市場滲透率面臨修正，若從產業(yè)長期發(fā)展來看，當LED卸下明星光環(huán)后，從2009年以來的大舉增資擴產，恐將引發(fā)另一波反作用力。

　　由于過去筆記型電腦（NB）順利導入LED背光技術的前例，為加快腳步爭取更大尺寸的TV背光商機，近年來LED各廠開始急促擴充產能規(guī)模，產能增加成為LED營收成長的主要動能，并開啟LED產業(yè)上、下游垂直整合的策略結盟風潮，從磊晶廠、封裝廠一路延伸至下游系統(tǒng)品牌廠，打著擴大出�？诘拿�義，群起私募增資策略似乎成為王道，彷佛是多增加一個策略伙伴，就如同多買一份保險。

　　雖然景氣當紅時，結盟打群架模式炒得火熱，然一旦市況轉淡，用投資換取訂單的光環(huán)不再，過去為快速籌資進行私募的舉動，將回頭導致公司股本膨脹隱憂，而合資設廠也帶來過度投資的疑慮，后續(xù)效應恐將再引發(fā)另一波產業(yè)震蕩。

　　不過往好處想，當LED景氣從頂端的行情開始跌落，扎實的技術耕耘及管理經營將回歸企業(yè)重點，對長期產業(yè)發(fā)展也未嘗不是一件好事。